1、单位教学中心营收超学而思
中国中高考集中在每年的6月份，所以4、5月是一对一辅导传统旺季，截止Q2$学大教育(XUE)$全国383个教学中心，季度营收9690万美元，同比增长35.2%；
对比$学而思(XRS)$的智康一对一业务在全国有111个教学中心，Q1（3、4、5）创造营收1528.3万美元。
单个教学中心学大创造营收25.3万美元，学而思13.77万美元。
2、学大扩张不放松
教学点环比增加41个至383个，与学而思Q4教学中心总量减少5个，Q1教学中心总量0增加相比，学大连续两个季度环比增速都在两位数，丝毫没有放松扩张速度。
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3、毛利水平下滑
Q2毛利为3450万美元，同比增长19.1%。作为传统旺季，2012年Q2毛利率35.62%，较去年同期的40.44%相比下降了5个百分点。
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但是学员的平均课时消耗44小时没有变化，平均课时费较去年同期还提高了2.5美元。
毛利的降低或与支付教师薪酬相关。
截至Q2学大全职员工总数14275。包括10019名教师，2550教学顾问和1706研究顾问。
由于学大的商业模式是一对一授课，用总的学时量除以10019教师量，平均每个教师要在一个季度提供350课时的课程。每月120课时的平均量，可以想见教师在旺季工作强度。
4、虽然最近两个季度扩张速度在提高，但是运营费用率却较教学中心扩张收缩的11Q3和11Q4出现了下降，可见学大在费用控制上有所成效。
5、公司预期下季度净营收为6570万美元到6830万美元之间，同比增长在27.5%到32.0%之间。
按照学大去年Q3单位教学中心营收18.8万美元，按照目前扩张速度，2012年Q3教学中心数量按照10%的增速，其营收应该达到18.8*383*1.1=7955万美元。
总体：
学大单位课时费虽然稳重有升，但是营收增长主要依赖于教学中心扩张；
学大是目前仍保持积极扩张战略的教育企业，虽然能保障营收增长，但是毛利、净利水平均在下滑（毛利率、净利率均同比下降），未来控制成本费用，考验盈利能力是投资者关心的。
学生消耗课时较为稳定，旺季整体看教师利用率充分，一对一模式离不开这种劳动密集型，会拖累企业毛利。
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